藥捷安康（2617.HK）在多次遞交招股書后，終于在今年6月23日成功上市。值得關注的是，上市不到三個月，公司股價便從發(fā)行價13.15港元/股一路攀升至679.5港元/股，創(chuàng)下歷史新高，這一表現(xiàn)引發(fā)市場廣泛關注。

藥捷安康股價飆升50倍

藥捷安康本輪股價上漲始于9月9日，當日收盤價為70.55港元/股，之后股價持續(xù)走高。

9月16日，公司股價盤中一度大漲63.73%，創(chuàng)下679.5港元/股的歷史新高，市值接近2700億港元。然而當日下午股價突然大幅回落，截至收盤下跌53.73%，報收192港元/股，市值縮水至762億港元，單日蒸發(fā)近2000億港元。

昨日（9月17日），藥捷安康以185港元/股開盤，盤中最高升至260.00港元/股，最終收于209.20港元/股。今日開盤報213.60港元/股，整體來看，公司股價仍處于高度波動狀態(tài)。

自9月9日至9月17日的一周內(nèi)，藥捷安康股價累計漲幅達196.74%，其中單日最高成交額達45.43億港元。若以期間最高價計算，該股自上市至今不到三個月的時間內(nèi)，累計漲幅已超50倍。

9月16日，藥捷安康發(fā)布公告稱：董事會確認，概不知悉導致股份出現(xiàn)該等股價及成交量異常變動之任何原因；或任何須予公布以避免股份出現(xiàn)虛假市場之資料；或根據(jù)上市規(guī)則須予披露之任何內(nèi)幕消息。

有業(yè)內(nèi)人士指出，此輪行情與公司核心產(chǎn)品替恩戈替尼（Tinengotinib，TT-00420）獲得乳腺癌Ⅱ期臨床默示許可密切相關。也正是這則消息，在藥捷安康納入港股通名單后，再度刺激了其股價大漲。

藥捷安康核心產(chǎn)品獲得臨床默示許可

9月10日，藥捷安康發(fā)布公告稱，公司核心產(chǎn)品替恩戈替尼聯(lián)合氟維司群治療經(jīng)治失敗的激素受體陽性（HR+）且人表皮生長因子受體2陰性或低表達（HER2-）的復發(fā)或轉(zhuǎn)移性乳腺癌II期臨床試驗，已于2025年9月10日獲得國家藥品監(jiān)督管理局的臨床默示許可。

“臨床默示許可”是國家藥品監(jiān)督管理局針對藥物臨床試驗申請（IND）設立的一種高效審批機制。獲得該許可，意味著經(jīng)過60個公示日后，藥捷安康可以按照提交的方案啟動II期臨床試驗。

替恩戈替尼作為藥捷安康最具價值的核心資產(chǎn)，是一種多靶點激酶抑制劑（MTK），可同時作用于FGFR/VEGFR、JAK和Aurora激酶三大通路。該藥物已在中美兩地開展多項針對膽管癌、前列腺癌、乳腺癌等實體瘤的臨床研究。

此外，藥捷安康本次股價大漲，與公司前段時間被納入港股通也有一定關聯(lián)。9月8日，藥捷安康調(diào)入港股通標的名單，這也意味著南向資金可以通過港股通渠道買入該股，這在一定程度上刺激了其股價上漲。

除替恩戈替尼外，藥捷安康還擁有五款處于臨床階段的候選藥物，以及一款尚在臨床前階段的研究產(chǎn)品。但截至目前，公司尚未有產(chǎn)品進入商業(yè)化階段，未從產(chǎn)品銷售中獲得收入，主要收入來源為對外授權所產(chǎn)生的里程碑付款等。

藥捷安康目前沒有商業(yè)化產(chǎn)品

公開資料顯示，藥捷安康是一家以臨床需求為導向、處于注冊臨床階段的生物制藥企業(yè)，專注于腫瘤、炎癥及心血管疾病領域的小分子創(chuàng)新療法研發(fā)。

上市前，藥捷安康共完成了從A-1到D+的九輪融資，累計獲得超過二十家投資機構(gòu)約17.23億元人民幣的資金支持。但與多數(shù)生物科技公司類似，藥捷安康目前尚未實現(xiàn)產(chǎn)品商業(yè)化，仍處于虧損狀態(tài)。

財務方面，公司2022年至2024年稅前虧損分別為2.52億元、3.43億元和2.75億元，三年累計虧損達8.7億元。2025年上半年仍錄得虧損1.23億元，虧損態(tài)勢持續(xù)。

而藥捷安康的經(jīng)營虧損主要來自于研發(fā)成本及管理費用。2022年至2024年及2025年上半年，其研發(fā)支出分別為2.63億元、3.44億元、2.44億元和9843.2萬元。

值得關注的是，除核心產(chǎn)品替恩戈替尼外，公司其他研發(fā)管線目前多處于早期階段，市場關注度相對有限。截至2025年6月30日，藥捷安康持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為4.49億元。

總的來說，藥捷安康自上市以來股價的驚人漲幅，既反映出市場對其核心產(chǎn)品替恩戈替尼臨床進展及納入港股通的積極預期，也凸顯出生物科技類企業(yè)在產(chǎn)品商業(yè)化前所普遍面臨的高波動與高風險特性。

盡管短期股價因消息和資金推動表現(xiàn)強勁，但公司目前仍處于持續(xù)虧損、尚無產(chǎn)品上市的階段。研發(fā)管線的推進和未來的商業(yè)化能力，才是支撐其長期價值的關鍵。投資者在關注潛在高回報的同時，也需理性看待創(chuàng)新藥企發(fā)展過程中的不確定性與市場波動。